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新興市場(chǎng)貨幣指數(shù)創(chuàng)歷史低點(diǎn)
在過(guò)去的一周里，新興市場(chǎng)貨幣跌勢(shì)仍未有任何緩解跡象。
馬來(lái)西亞林吉特跌至逾15年新低，創(chuàng)近20年以來(lái)最大單周跌幅，印尼、南非、巴西等新興市場(chǎng)貨幣也屢創(chuàng)新低。
據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，上周四，MSCI新興市場(chǎng)貨幣指數(shù)跌至六年新低。
投資者和分析一直持續(xù)關(guān)注的兩個(gè)黑天鵝包括：美聯(lián)儲(chǔ)加息決議，以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步伐的不確定性。
美元的持續(xù)走強(qiáng)導(dǎo)致新興市場(chǎng)周五出現(xiàn)進(jìn)一步貶值。周四，美聯(lián)儲(chǔ)女主席耶倫發(fā)表演講，表示今年可以加息的立場(chǎng)。同時(shí)，次日公布的美國(guó)第二季度GDP增幅出現(xiàn)3.9%的上揚(yáng)，這似乎支撐了其加息立場(chǎng)。
而一周前，美聯(lián)儲(chǔ)選擇推遲加息正凸顯了當(dāng)局官員對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂(yōu)。
另外，來(lái)自中國(guó)的增長(zhǎng)前景并沒(méi)有得到改善，或者，目前的GDP增速仍然是20年以來(lái)最低水平。上周數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)制造業(yè)活動(dòng)的PMI降至六年新低，這更加表明，嚴(yán)重以來(lái)國(guó)內(nèi)需求的經(jīng)濟(jì)體陷入了一個(gè)尷尬的境地，中國(guó)有必要尋求新的增長(zhǎng)途徑。
上面所提到的雙重挑戰(zhàn)加劇了新興市場(chǎng)的貨幣貶值，也使大家將焦點(diǎn)放到了這些搖搖欲墜的經(jīng)濟(jì)體之上。與此同時(shí)，各國(guó)央行的外匯儲(chǔ)備無(wú)疑在大幅縮減。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期被大幅削減，而且財(cái)政赤字也正在逐漸擴(kuò)大。
資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到2420萬(wàn)億美元的基金公司Loomis, Sayles & Co的全球固定收益聯(lián)席主管David Rolley表示：“我們還沒(méi)準(zhǔn)備大舉入場(chǎng)，新興市場(chǎng)的貨幣價(jià)值或未到達(dá)一個(gè)底部。在很多新興市場(chǎng)，太多的經(jīng)濟(jì)體需要依靠大宗商品出口來(lái)生存，而大宗商品價(jià)格目前已經(jīng)走軟。我們首先需要看到一個(gè)全球增長(zhǎng)的催化加。而眼下，卻很難看到任何增長(zhǎng)跡象。”
巴西貨幣應(yīng)該是今年為止全球貨幣中表現(xiàn)最差的了，巴西央行并預(yù)測(cè)未來(lái)還會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步貶值，而且，巴西央行行長(zhǎng)Alexandre Tombini作出了一個(gè)出人意料的決定，巴西可能動(dòng)用其3710億美元的外匯儲(chǔ)備來(lái)干預(yù)貨幣的繼續(xù)貶值。
在過(guò)去一周，亞洲開(kāi)發(fā)銀行降低了對(duì)亞洲新興經(jīng)濟(jì)體在今年年底和明年的增長(zhǎng)預(yù)期，而經(jīng)合組織(OECD)在上周早些時(shí)候就表示新興市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)惡化，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景堪憂(yōu)。
根據(jù)上世紀(jì)90年代末之后的經(jīng)驗(yàn)，新興市場(chǎng)很大程度上是通過(guò)較強(qiáng)的財(cái)政收支狀況來(lái)安全度過(guò)景榮危機(jī)。但是面對(duì)經(jīng)濟(jì)改革弊端所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)以及其他經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的深層障礙，這種緩沖區(qū)正變得越來(lái)越稀薄。在加上部分新興市場(chǎng)國(guó)家，例如土耳其、馬來(lái)西亞和巴西，經(jīng)常出現(xiàn)政治動(dòng)蕩，這也相對(duì)增加了市場(chǎng)的不穩(wěn)定因素。
債務(wù)負(fù)擔(dān)的不斷上升，隨之而來(lái)的便是外儲(chǔ)的緊縮，因?yàn)橥鈨?chǔ)通常被各國(guó)央行視為一個(gè)經(jīng)濟(jì)的緩沖資產(chǎn)，用于抵御貨幣貶值。這意味著他們的短期償債能力也在下降。目前，新興市場(chǎng)的償債成本一直有所上升。
除此之外，有分析師表示，新興市場(chǎng)的貨幣對(duì)美元極大可能將繼續(xù)下跌。他們建議投資者購(gòu)買(mǎi)信用違約掉期以對(duì)沖新興市場(chǎng)債券回報(bào)率的無(wú)情下滑。
沙特大量撤資避險(xiǎn)
面對(duì)當(dāng)前全球市場(chǎng)的蕭條景象，再加上新興市場(chǎng)貨幣的持續(xù)貶值以及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，這讓新型市場(chǎng)承受了巨大壓力。
而且，如果新興市場(chǎng)的貨幣繼續(xù)承壓，那這些國(guó)家必須動(dòng)用外儲(chǔ)來(lái)穩(wěn)定貨幣，這意味著這些國(guó)家需要出售美國(guó)國(guó)債。
由于石油價(jià)格的持續(xù)低迷，石油儲(chǔ)量極其豐富的沙特正在通過(guò)拋售美債和贖回國(guó)外資產(chǎn)以尋求削減不斷擴(kuò)大的赤字，并減少對(duì)股市動(dòng)蕩的敞口。
金融市場(chǎng)情報(bào)公司Insight Discovery的首席執(zhí)行官Nigel Sillitoe表示，沙特基金經(jīng)理們估計(jì)近半年來(lái)沙特貨幣管理局已撤資500億至700億美元。
沙特阿拉伯貨幣管理局相當(dāng)于沙特中央銀行，沙特政府將財(cái)政盈余交付貨幣管理局投資，該局也相當(dāng)于其它國(guó)家的主權(quán)財(cái)富基金。
過(guò)去多年沙特等產(chǎn)油國(guó)的美元收入為全球市場(chǎng)提供大量流動(dòng)性，推升了資產(chǎn)價(jià)格。始于去年下半年的國(guó)際油價(jià)大跌讓這一資產(chǎn)漲價(jià)的來(lái)源開(kāi)始枯竭。
8月，沙特進(jìn)行了8年來(lái)首次罕見(jiàn)的美債拋售行為。美銀美林分析認(rèn)為，以當(dāng)前的低油價(jià)，即便沙特的資產(chǎn)負(fù)債表處于史上最強(qiáng)健時(shí)期，也可能因?yàn)橛蛢r(jià)而迅速傷害沙特主權(quán)債務(wù)信用�；诋�(dāng)前沙特政府有限的融資來(lái)源，美銀美林預(yù)計(jì)，若油價(jià)跌至30美元，沙特不會(huì)拿出任何實(shí)用措施緩解外儲(chǔ)減少的壓力，若油價(jià)維持在此低位，沙特里亞爾與美元脫鉤的壓力也會(huì)加大。
同時(shí)，彭博社近期報(bào)道，中國(guó)8月外匯儲(chǔ)備量出現(xiàn)了有史以來(lái)最大跌幅。
面對(duì)全球股市的資金大遷移，有分析師認(rèn)為發(fā)達(dá)國(guó)家債市將承壓，對(duì)于那些被石油美元推高的資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，這可能是一場(chǎng)災(zāi)難。
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